7月以來，全球大宗商品出現(xiàn)了輪動反彈的行情，香港鋼板以能源和農(nóng)產(chǎn)品漲幅居前。回顧上半年，驅(qū)動大宗商品下跌的主要有兩個原因：一是美聯(lián)儲加息導(dǎo)致全球資產(chǎn)價格調(diào)整，尤其是大宗商品價格投資需求退潮；二是國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期。展望下半年，這兩個拖累因素將減弱，有利于大宗商品反彈，但是四季度歐美經(jīng)濟衰退和國內(nèi)經(jīng)濟溫和復(fù)蘇意味著反彈高點也受限。上半年大宗商品價格跌幅不大的原因有兩個：香港鋼板一是上半年美聯(lián)儲加息力度減弱，疊加財政發(fā)力釋放外生流動性；二是全球大宗商品供應(yīng)增長不快，甚至因礦產(chǎn)和傳統(tǒng)能源投資大幅下降導(dǎo)致供給收縮。從海外市場來看香港鋼板，下半年大宗商品面臨兩大不同的驅(qū)動力香港鋼板：一是歐美經(jīng)濟衰退風險上升，這意味著海外大宗商品的需求會延續(xù)上半年的下降勢頭；二是美聯(lián)儲四季度加息的可能性并不大，盡管高利率會維持較長一段時間香港鋼板香港鋼板，但是對商品的邊際利空是減弱的。