從終端需求的情況來看，春節(jié)前有不少終端用戶看好今年春季市場，囤積了大量熱軋卷板資源。因此，近幾個月，熱軋方面的終端采購量一直維持在較低的水平，導致熱軋卷板庫存遲遲沒有進入去庫存通道。如今已經(jīng)臨近9月份，雖然Q235B工字鋼的需求已經(jīng)開始逐漸進入淡季，但此前終端用戶囤積的資源已經(jīng)基本消耗完畢，加上目前的熱軋卷板價格已經(jīng)接近去年以來的低位，不少終端用戶重回市場進行采購，從而帶動熱軋卷板庫存開始回落。相較于建筑鋼材，熱軋卷板需求增幅小、產(chǎn)量增幅大，顯然，今年的熱軋卷板市場供需失衡的局面更為嚴重，這也是熱軋卷板庫存量遲遲難降的根源。在此情況下，不排除因鋼廠出貨困難導致熱軋卷板庫存積壓的可能性。與此同時，相較于前一周，Q235B工字鋼的降幅有所收縮。
在經(jīng)過前幾周的大幅波動過后，近期無論是鋼坯等原材料市場，還是成品材現(xiàn)貨市場價格漲跌幅度均不大，Q235B工字鋼市場以小幅波動行情為主。不過近期由于APEC會議將在北京召開，前期制定的停產(chǎn)、限產(chǎn)等保障方案將開始實施，短暫性資源緊張以及月初資金壓力的緩解或?qū)愉摬默F(xiàn)貨市場價格小幅攀升。但是無法改變鋼材產(chǎn)能過剩的現(xiàn)實，隨著APEC會議的結(jié)束，現(xiàn)貨市場的短暫平衡必將被打破，過剩的產(chǎn)能和年底財報數(shù)據(jù)的要求，鋼廠必將會加速產(chǎn)能釋放，通過以價換量的方式，利用礦石大幅下跌的有利時機，在這個冬天里爭奪市場份額。下面筆者結(jié)合近期的市場環(huán)境變化，對年底的鋼價走勢變化做些簡要的分析，希望能對大家把握市場走勢變化有所裨益。如今下游繼續(xù)按訂單采購，但整體用鋼需求不足，成交偏淡，不過庫存低位支撐，家整體心態(tài)尚可。目前看來，下游整體需求仍弱，且市場暫無任何實質(zhì)利好消息提振，貿(mào)易商對后市觀望心態(tài)較濃，預計今全國熱卷繼續(xù)穩(wěn)中盤整。

鋼價走出震蕩偏弱的運行態(tài)勢。鋼材綜合價格指數(shù)比上月底下跌28，分品種看，螺紋鋼價格指數(shù)下跌9，熱軋價格指數(shù)下跌39，冷軋價格指數(shù)下跌182；62%進口鐵礦石美元指數(shù)下跌1，焦炭價格指數(shù)下跌52，廢鋼價格指數(shù)下跌113，基本符合預期。展望5月鋼材市場，部分鋼材品種基本面好轉(zhuǎn)難以徹底扭轉(zhuǎn)海外疫情蔓延對總需求的拖累而引發(fā)的悲觀情緒，市場還需要繼續(xù)以震蕩甚至適度下跌的方式進一步釋放海外的利空，區(qū)域和品種市場將進一步分化，“?！敝谢蛴小皺C”。
的利空來自于隨著全球宏觀經(jīng)濟增長的顯著回落逐步得到確認甚至超預期，人們的避險情緒不但揮之不去，5月里還有階段性上升的可能。由于各國對疫情的認知不同，特別是長期以來形成了不同的民主與自由觀念，疫情蔓延也各有不同，對經(jīng)濟的影響在同一個時段表現(xiàn)也不一樣。中國一季度經(jīng)濟不同尋常地回落至同比下降6.8%，盡管中國非常成功地快速控制住了疫情，但海外的疫情蔓延，使得我國一段時間里控制疫情不得不常態(tài)化，并且對海外疫情蔓延帶來的控風險情緒還有進一步上升的態(tài)勢，對二季度經(jīng)濟增長也是憂心忡忡，從而壓制著國內(nèi)鋼鐵市場價格。海外疫情滯后于中國至少一個月，且截止4月底還沒有看到明顯的拐點跡象。所以，疫情對海外 一季度經(jīng)濟影響雖然不?。绹患径菺DP同比下降4.8%），但對二季度經(jīng)濟影響還將顯著（美國國會預算辦公室預計二季度GDP或許同比下降12%）。因此，4月經(jīng)濟指標數(shù)據(jù)出來后應該更加糟糕，對市場的心打擊或許還會再來一波。而油價的暴跌，則給全球經(jīng)濟和商品價格帶來雙重的打擊。由于石油限產(chǎn)從5月才開啟，每天970萬桶的減產(chǎn)量還不及2000萬桶需求減少的量（FGE 預測）。再加上石油主要消費國的儲油設(shè)施于5月中旬或?qū)⑦_到使用上限，5月油價盡管會有反彈但大概率仍將處于歷史極低水平，仍將拖累全球經(jīng)濟及商品價格表現(xiàn)。在這種背景下，原本跌幅相對不大的鋼鐵市場仍將承受一定的壓力。
鋼聯(lián)調(diào)查的4月樣本螺紋表觀消費在1800萬噸左右，比去年同期1660萬噸高出140萬噸左右。從歷史上看，5月需求環(huán)比4月大多持平或略有回落?？紤]到今年一是釋放了大量流動性；二是4月17日政治局會議明確指出，積極實施老舊小區(qū)改造，加強傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施和新型基礎(chǔ)設(shè)施投資，有利于增加需求；三是疊加疫情沖擊延遲的需求釋放，5月建筑鋼材的需求有望維持環(huán)比相當或小幅增長的態(tài)勢，但環(huán)比增速將會明顯回落；板材和工業(yè)線材需求在4月份與去年基本相當，5月在外需進一步回落的影響下，工業(yè)材需求或難有提振，能維持環(huán)比持平的態(tài)勢已經(jīng)很好了。整體上看，5月鋼鐵總需求量環(huán)比難有明顯增長，增速大概率會有回落，即使是超預期地出現(xiàn)小幅增長，也難以形成拉漲價格的動力。
在此基礎(chǔ)上，5月的供給還將增加：一是來自于前期停產(chǎn)檢修設(shè)備復產(chǎn)以及新產(chǎn)能投產(chǎn)；二是來自長、短流程的進一步增產(chǎn)；三是海外進口資源增加以及出口減少轉(zhuǎn)內(nèi)銷。前期供給的增加并未對價格構(gòu)成較大的下跌壓力，那是因為需求增長速度更快且供給同比略低，但當需求增速明顯放緩且供給同比相當甚至略高的背景下，供給增加的壓力就凸顯了，尤其是一些板材和優(yōu)鋼鐵水仍有轉(zhuǎn)產(chǎn)螺紋的增量。矛盾都往支撐前期市場的螺紋上轉(zhuǎn)移（近期也有向熱軋轉(zhuǎn)的），在整個樣本庫存（也可以看是存量供給）同比仍然高出914萬噸的背景下，5月去庫存速度大概率將放緩，要防止供給增長成為價格走弱的主因。據(jù)了解，中天5-1期線材和盤螺計劃量由上期的5折提高到10折；永鋼5-1期螺紋計劃量由上期的4.5折提高到6折、線材和盤螺由上期6折提高到7.5折；沙鋼把5月份螺紋計劃量提到10折(4月6.8折)、盤螺10折（4月10折），供給明顯增加。
今年以來，在疫情沖擊影響下的鐵礦石價格異常堅挺，與整個宏觀環(huán)境、商品價格的表現(xiàn)不同。但隨著中國主要港口庫存拐點的顯現(xiàn)、海外高爐廠停產(chǎn)檢修需求減少、國內(nèi)需求增加空間有限以及國外礦山及運輸受疫情影響并不大的背景下，隨著5月期貨合約交割結(jié)束，或?qū)⑦M一步失去支撐，不排除會出現(xiàn)一定的補跌。當前海外遠期焦煤現(xiàn)貨低于國內(nèi)現(xiàn)貨200~300元，焦煤價格還將承壓，或拖累焦炭價格漲價預期。公路開始收費，在弱市背景下對漲價構(gòu)成壓力。廢鋼價格短期跌幅過大，雖然出現(xiàn)反彈，但反彈空間也不宜看得過高。