從終端需求的情況來(lái)看，春節(jié)前有不少終端用戶(hù)看好今年春季市場(chǎng)，囤積了大量熱軋卷板資源。因此，近幾個(gè)月，熱軋方面的終端采購(gòu)量一直維持在較低的水平，導(dǎo)致熱軋卷板庫(kù)存遲遲沒(méi)有進(jìn)入去庫(kù)存通道。如今已經(jīng)臨近9月份，雖然Q235B工字鋼的需求已經(jīng)開(kāi)始逐漸進(jìn)入淡季，但此前終端用戶(hù)囤積的資源已經(jīng)基本消耗完畢，加上目前的熱軋卷板價(jià)格已經(jīng)接近去年以來(lái)的低位，不少終端用戶(hù)重回市場(chǎng)進(jìn)行采購(gòu)，從而帶動(dòng)熱軋卷板庫(kù)存開(kāi)始回落。相較于建筑鋼材，熱軋卷板需求增幅小、產(chǎn)量增幅大，顯然，今年的熱軋卷板市場(chǎng)供需失衡的局面更為嚴(yán)重，這也是熱軋卷板庫(kù)存量遲遲難降的根源。在此情況下，不排除因鋼廠出貨困難導(dǎo)致熱軋卷板庫(kù)存積壓的可能性。與此同時(shí)，相較于前一周，Q235B工字鋼的降幅有所收縮。
在經(jīng)過(guò)前幾周的大幅波動(dòng)過(guò)后，近期無(wú)論是鋼坯等原材料市場(chǎng)，還是成品材現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格漲跌幅度均不大，Q235B工字鋼市場(chǎng)以小幅波動(dòng)行情為主。不過(guò)近期由于APEC會(huì)議將在北京召開(kāi)，前期制定的停產(chǎn)、限產(chǎn)等保障方案將開(kāi)始實(shí)施，短暫性資源緊張以及月初資金壓力的緩解或?qū)?dòng)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅攀升。但是無(wú)法改變鋼材產(chǎn)能過(guò)剩的現(xiàn)實(shí)，隨著APEC會(huì)議的結(jié)束，現(xiàn)貨市場(chǎng)的短暫平衡必將被打破，過(guò)剩的產(chǎn)能和年底財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的要求，鋼廠必將會(huì)加速產(chǎn)能釋放，通過(guò)以?xún)r(jià)換量的方式，利用礦石大幅下跌的有利時(shí)機(jī)，在這個(gè)冬天里爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。下面筆者結(jié)合近期的市場(chǎng)環(huán)境變化，對(duì)年底的鋼價(jià)走勢(shì)變化做些簡(jiǎn)要的分析，希望能對(duì)大家把握市場(chǎng)走勢(shì)變化有所裨益。如今下游繼續(xù)按訂單采購(gòu)，但整體用鋼需求不足，成交偏淡，不過(guò)庫(kù)存低位支撐，家整體心態(tài)尚可。目前看來(lái)，下游整體需求仍弱，且市場(chǎng)暫無(wú)任何實(shí)質(zhì)利好消息提振，貿(mào)易商對(duì)后市觀望心態(tài)較濃，預(yù)計(jì)今全國(guó)熱卷繼續(xù)穩(wěn)中盤(pán)整。

鋼價(jià)走出震蕩偏弱的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。鋼材綜合價(jià)格指數(shù)比上月底下跌28，分品種看，螺紋鋼價(jià)格指數(shù)下跌9，熱軋價(jià)格指數(shù)下跌39，冷軋價(jià)格指數(shù)下跌182；62%進(jìn)口鐵礦石美元指數(shù)下跌1，焦炭?jī)r(jià)格指數(shù)下跌52，廢鋼價(jià)格指數(shù)下跌113，基本符合預(yù)期。展望5月鋼材市場(chǎng)，部分鋼材品種基本面好轉(zhuǎn)難以徹底扭轉(zhuǎn)海外疫情蔓延對(duì)總需求的拖累而引發(fā)的悲觀情緒，市場(chǎng)還需要繼續(xù)以震蕩甚至適度下跌的方式進(jìn)一步釋放海外的利空，區(qū)域和品種市場(chǎng)將進(jìn)一步分化，“危”中或有“機(jī)”。
的利空來(lái)自于隨著全球宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的顯著回落逐步得到確認(rèn)甚至超預(yù)期，人們的避險(xiǎn)情緒不但揮之不去，5月里還有階段性上升的可能。由于各國(guó)對(duì)疫情的認(rèn)知不同，特別是長(zhǎng)期以來(lái)形成了不同的民主與自由觀念，疫情蔓延也各有不同，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響在同一個(gè)時(shí)段表現(xiàn)也不一樣。中國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)不同尋常地回落至同比下降6.8%，盡管中國(guó)非常成功地快速控制住了疫情，但海外的疫情蔓延，使得我國(guó)一段時(shí)間里控制疫情不得不常態(tài)化，并且對(duì)海外疫情蔓延帶來(lái)的控風(fēng)險(xiǎn)情緒還有進(jìn)一步上升的態(tài)勢(shì)，對(duì)二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也是憂(yōu)心忡忡，從而壓制著國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)價(jià)格。海外疫情滯后于中國(guó)至少一個(gè)月，且截止4月底還沒(méi)有看到明顯的拐點(diǎn)跡象。所以，疫情對(duì)海外 一季度經(jīng)濟(jì)影響雖然不?。绹?guó)一季度GDP同比下降4.8%），但對(duì)二季度經(jīng)濟(jì)影響還將顯著（美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室預(yù)計(jì)二季度GDP或許同比下降12%）。因此，4月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)出來(lái)后應(yīng)該更加糟糕，對(duì)市場(chǎng)的心打擊或許還會(huì)再來(lái)一波。而油價(jià)的暴跌，則給全球經(jīng)濟(jì)和商品價(jià)格帶來(lái)雙重的打擊。由于石油限產(chǎn)從5月才開(kāi)啟，每天970萬(wàn)桶的減產(chǎn)量還不及2000萬(wàn)桶需求減少的量（FGE 預(yù)測(cè)）。再加上石油主要消費(fèi)國(guó)的儲(chǔ)油設(shè)施于5月中旬或?qū)⑦_(dá)到使用上限，5月油價(jià)盡管會(huì)有反彈但大概率仍將處于歷史極低水平，仍將拖累全球經(jīng)濟(jì)及商品價(jià)格表現(xiàn)。在這種背景下，原本跌幅相對(duì)不大的鋼鐵市場(chǎng)仍將承受一定的壓力。
鋼聯(lián)調(diào)查的4月樣本螺紋表觀消費(fèi)在1800萬(wàn)噸左右，比去年同期1660萬(wàn)噸高出140萬(wàn)噸左右。從歷史上看，5月需求環(huán)比4月大多持平或略有回落?？紤]到今年一是釋放了大量流動(dòng)性；二是4月17日政治局會(huì)議明確指出，積極實(shí)施老舊小區(qū)改造，加強(qiáng)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施和新型基礎(chǔ)設(shè)施投資，有利于增加需求；三是疊加疫情沖擊延遲的需求釋放，5月建筑鋼材的需求有望維持環(huán)比相當(dāng)或小幅增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但環(huán)比增速將會(huì)明顯回落；板材和工業(yè)線(xiàn)材需求在4月份與去年基本相當(dāng)，5月在外需進(jìn)一步回落的影響下，工業(yè)材需求或難有提振，能維持環(huán)比持平的態(tài)勢(shì)已經(jīng)很好了。整體上看，5月鋼鐵總需求量環(huán)比難有明顯增長(zhǎng)，增速大概率會(huì)有回落，即使是超預(yù)期地出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，也難以形成拉漲價(jià)格的動(dòng)力。
在此基礎(chǔ)上，5月的供給還將增加：一是來(lái)自于前期停產(chǎn)檢修設(shè)備復(fù)產(chǎn)以及新產(chǎn)能投產(chǎn)；二是來(lái)自長(zhǎng)、短流程的進(jìn)一步增產(chǎn)；三是海外進(jìn)口資源增加以及出口減少轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)。前期供給的增加并未對(duì)價(jià)格構(gòu)成較大的下跌壓力，那是因?yàn)樾枨笤鲩L(zhǎng)速度更快且供給同比略低，但當(dāng)需求增速明顯放緩且供給同比相當(dāng)甚至略高的背景下，供給增加的壓力就凸顯了，尤其是一些板材和優(yōu)鋼鐵水仍有轉(zhuǎn)產(chǎn)螺紋的增量。矛盾都往支撐前期市場(chǎng)的螺紋上轉(zhuǎn)移（近期也有向熱軋轉(zhuǎn)的），在整個(gè)樣本庫(kù)存（也可以看是存量供給）同比仍然高出914萬(wàn)噸的背景下，5月去庫(kù)存速度大概率將放緩，要防止供給增長(zhǎng)成為價(jià)格走弱的主因。據(jù)了解，中天5-1期線(xiàn)材和盤(pán)螺計(jì)劃量由上期的5折提高到10折；永鋼5-1期螺紋計(jì)劃量由上期的4.5折提高到6折、線(xiàn)材和盤(pán)螺由上期6折提高到7.5折；沙鋼把5月份螺紋計(jì)劃量提到10折(4月6.8折)、盤(pán)螺10折（4月10折），供給明顯增加。
今年以來(lái)，在疫情沖擊影響下的鐵礦石價(jià)格異常堅(jiān)挺，與整個(gè)宏觀環(huán)境、商品價(jià)格的表現(xiàn)不同。但隨著中國(guó)主要港口庫(kù)存拐點(diǎn)的顯現(xiàn)、海外高爐廠停產(chǎn)檢修需求減少、國(guó)內(nèi)需求增加空間有限以及國(guó)外礦山及運(yùn)輸受疫情影響并不大的背景下，隨著5月期貨合約交割結(jié)束，或?qū)⑦M(jìn)一步失去支撐，不排除會(huì)出現(xiàn)一定的補(bǔ)跌。當(dāng)前海外遠(yuǎn)期焦煤現(xiàn)貨低于國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨200~300元，焦煤價(jià)格還將承壓，或拖累焦炭?jī)r(jià)格漲價(jià)預(yù)期。公路開(kāi)始收費(fèi)，在弱市背景下對(duì)漲價(jià)構(gòu)成壓力。廢鋼價(jià)格短期跌幅過(guò)大，雖然出現(xiàn)反彈，但反彈空間也不宜看得過(guò)高。