工業(yè)4.0的時(shí)代，絡(luò)。絡(luò)就像企業(yè)間的WTO：進(jìn)入了就有生存的可能，絡(luò)之外就很難生存。經(jīng)歷了3年的快速發(fā)展之后，借助**近一段時(shí)間鋼材市場價(jià)格的反彈，國內(nèi)鋼鐵電商平臺(tái)開始逐漸走出之前賠本賺吆喝的燒錢模式，轉(zhuǎn)而開始能見到一些回頭錢。
  正方觀點(diǎn)：經(jīng)歷了幾年的探索發(fā)展之后，鋼鐵電商平臺(tái)已經(jīng)逐漸摸索出一套適合鋼鐵行業(yè)發(fā)展的商業(yè)模式，隨著模式的成熟化，鋼鐵電商平臺(tái)正在逐步告別之前的燒錢時(shí)代，轉(zhuǎn)而進(jìn)入小幅盈利的階段，這是鋼鐵電商平臺(tái)發(fā)展的一個(gè)階段性蛻變，未來這種趨勢將會(huì)逐漸放大。
  例如，上海鋼聯(lián)****季度凈利潤同比扭虧為盈，****季度同樣實(shí)現(xiàn)了盈利。老將與新秀同時(shí)迎來盈利，這是否意味著鋼鐵電商開始告別燒錢大戰(zhàn)了呢。本期論電商將重點(diǎn)討論：業(yè)績回暖，鋼鐵電商平臺(tái)的盈利可嗎。因此，我們有理由相未來鋼鐵電商平臺(tái)將步入盈利的通道當(dāng)中。
  反方觀點(diǎn)：近期鋼鐵電商平臺(tái)實(shí)現(xiàn)盈利更多的是沾了鋼材市場價(jià)格回暖的光，借助自營模式的收益，這和一些鋼鐵電商平臺(tái)宣傳的靠增值服務(wù)來獲取收益沒有多大關(guān)系。而就目前的市場形勢來看，鋼材價(jià)格不可能一直上漲，一旦再如去年一樣下跌，鋼鐵電商平臺(tái)很可能再次陷入虧損狀態(tài)。
  因此，我方認(rèn)為當(dāng)前鋼鐵電商平臺(tái)并沒有可靠的盈利渠道，近期的扭虧為盈并不具有可性。對于鋼鐵電商平臺(tái)而言，朝思暮想的就是何時(shí)能夠?qū)崿F(xiàn)盈利。關(guān)于當(dāng)前鋼鐵電商的好日子究竟會(huì)是細(xì)水長流還是兔子的尾巴，正反雙方出現(xiàn)了分歧，雖然雙方?jīng)]有達(dá)成一致意見，但對于當(dāng)前鋼鐵電商的盈利方式和未來發(fā)展我們也有了更加清晰的認(rèn)識(shí)。

近期鋼材社會(huì)庫存去化而鋼廠庫存有所積累，或反映了高鋼價(jià)下鋼廠有所惜售，而貿(mào)易商畏高情緒帶來庫存的轉(zhuǎn)移。但從下游成交量與實(shí)際需求來看，旺季強(qiáng)勁的需求仍將支撐庫存維持低位。限產(chǎn)力挺估值修復(fù)整體來看，需求基本恢復(fù)旺季正常水平，庫存顯著低于去年同期。
  假設(shè)唐山限產(chǎn)力度較弱，則供需基本面狀況與當(dāng)前接近，鋼價(jià)無壓力，上行有；若唐山限產(chǎn)力度較強(qiáng)，供給端有5-10萬噸的日均量，則10月的需求與當(dāng)前接近，供給進(jìn)一步下滑，供需平衡進(jìn)一步收緊，鋼價(jià)有進(jìn)一步上行的動(dòng)力。除需求預(yù)期變化影響，限產(chǎn)也是近期市場對鋼鐵板塊看高一線的重要原因。
  一方面，進(jìn)入10月，唐山提前進(jìn)入限產(chǎn)，唐山限產(chǎn)的力度會(huì)成為后期的價(jià)格走向決定因素。另一方面，近期河南采暖季對鋼鐵行業(yè)實(shí)施開二停一錯(cuò)峰限產(chǎn)，市場對地方限產(chǎn)方案和執(zhí)行效果仍在觀察。華創(chuàng)對此表示，在當(dāng)前的價(jià)格位置和對冬季限產(chǎn)較為混亂的預(yù)期下，貿(mào)易商的囤貨需求和下游的備庫需求較弱，18-19萬噸的日成交量全部由剛需支撐，證明了需求的強(qiáng)韌，在需求支撐邏輯下，9月鋼價(jià)會(huì)維持高位。
  此外，地方債發(fā)行提速，也成為基建預(yù)期繼續(xù)修復(fù)的重要支撐力。9月21日發(fā)布了2018年8月地方債券發(fā)行和余額情況：2018年8月，全國發(fā)行地方債券8830億元，環(huán)比增長16.65%，發(fā)行量值創(chuàng)2016年6月以來新高，地方債發(fā)行提速。