前天消息鋁價大漲，隔夜美元上漲和中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)壓力下，倫鋁高位震蕩收小陰，滬鋁夜盤高開低走收小陰，收于13600和20日均線附近。滬鋁成交持倉同步下降，滬鋁前高13800附近壓力較大，延續(xù)區(qū)間震蕩行情。滬鋁基本面弱勢，中期走勢可能不利。滬鋁上方壓力前高13800，下方支撐13230。銅：3月14日上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報貼水200元/噸~貼水80元/噸，平水銅成交價格49660元/噸~49860元/噸。LME銅庫存增32850噸至144625噸，上期所銅增加10310噸至146028噸。中國:中國2月未鍛軋銅及銅材進口量為31.1萬噸，1-2月累計進口量為78.9萬噸，低于去年同期的79.4萬噸。中國2月銅礦砂及其精礦進口量為192.5萬噸，1-2月累計進口量為382.1萬噸，高于去年同期的305.8萬噸。CME集團下調COMEX 3月銅保證金11.1%。邏輯：低庫存疊加旺季需求滬銅下方有支撐，但經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳拖累心上漲乏力。策略：暫時觀望。

此外國內的環(huán)保政策，特別排放限制等等問題也可能對國內的粗煉造成一定的影響而部分減少對礦的需求。  綜上來看，我們認為明年礦的供應增量仍然是較為穩(wěn)定的，但明年上半年對礦的需求增量不大，銅礦可能仍將保持寬松狀態(tài)半年以上時間。但明年下半年礦是否會出現(xiàn)緊張仍有待觀察，冶煉廠面臨較大的不確定性。因此我們認為銅礦的寬松，一方面是相對于冶煉廠的需求來說的寬松，另一方面是相對于終端需求增量的寬松。要看到礦短缺從而對價格有明顯的支撐，可能需要等待更長的時間。  這里會引出另一個問題，在于粗銅。我們可以看到近幾年仍是冶煉企業(yè)的投產高峰期，但明年精銅產量增量可能會不及精煉產能的增量，主要原因在于粗銅存在供應瓶頸。