核心觀點(diǎn)
目前精密無(wú)縫鋼管市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供大于求的局面，隨著采暖季結(jié)束及鋼廠高爐檢修復(fù)產(chǎn)以及電爐的大規(guī)模使用，精密無(wú)縫鋼管產(chǎn)能有望繼續(xù)回升，未來(lái)一段時(shí)間鋼材供應(yīng)將居高不下；需求來(lái)看，房地產(chǎn)新開(kāi)工面積下行，商品房銷(xiāo)售也不及預(yù)期，考慮到地方債券發(fā)行順利，基建項(xiàng)目大都投資立項(xiàng)，未來(lái)需求增長(zhǎng)看點(diǎn)仍以基建為主，隨著二季度的來(lái)臨，鋼材需求有望進(jìn)一步釋放?？傮w來(lái)看鋼材的高產(chǎn)量供給，相對(duì)于對(duì)需求的壓力仍處于高位，預(yù)計(jì)四月精密無(wú)縫鋼管價(jià)格震蕩緩升為主。
一銷(xiāo)售額同比下降，新開(kāi)工面積亦下行
今年兩會(huì)工作報(bào)告對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注稅收政策和住房政策兩大方面，稅收政策主要是穩(wěn)步推進(jìn)地產(chǎn)稅立法，住房政策主要是改革完善住房市場(chǎng)體系和保障體系，繼續(xù)推進(jìn)保障性住房建設(shè)和棚戶區(qū)改造?？傮w來(lái)看，2019年房地產(chǎn)行業(yè)將以穩(wěn)為主，“一城一策，分類(lèi)調(diào)控”成為住房政策主流。從目前的情況來(lái)看，銷(xiāo)售面積的負(fù)增長(zhǎng)使得地產(chǎn)商面臨資金缺口進(jìn)一步擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)，新開(kāi)工面積的減少則印證企業(yè)銷(xiāo)售回款的下滑，隨著房地產(chǎn)稅的出臺(tái)以及房產(chǎn)政策的邊際放松，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金來(lái)源增速進(jìn)一步承壓，地產(chǎn)行業(yè)趨弱下行。
統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-2月份，商品房銷(xiāo)售面積14102萬(wàn)平方米，同比下降3.6%，2018年全年為增長(zhǎng)1.3%。1-2月份，房屋新開(kāi)工面積18814萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)6.0%，增速回落11.2個(gè)百分點(diǎn)。房屋竣工面積12500萬(wàn)平方米，下降11.9%，降幅擴(kuò)大4.1個(gè)百分點(diǎn)。三大指標(biāo)均呈下降趨勢(shì)，其中商品房銷(xiāo)售面積時(shí)隔43個(gè)月首度負(fù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)銷(xiāo)售面積大概率延續(xù)下滑趨勢(shì)，由此引發(fā)地產(chǎn)商資金回籠問(wèn)題會(huì)拖累新開(kāi)工面積繼續(xù)下行。
二投資增速上漲，資金回籠趨緩
2019年1-2月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資12090億元，同比增長(zhǎng)11.6%，增速比2018年全年提高2.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資8711億元，增長(zhǎng)18.0%，增速提高4.6個(gè)百分點(diǎn)。住宅投資占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的比重為72.1%。
2018年，精密無(wú)縫鋼管廠經(jīng)營(yíng)管理出現(xiàn)了前所未有的好局面，從公布的數(shù)據(jù)顯示，鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)4704億元，比上年增長(zhǎng)39.3%。絕大多數(shù)鋼企利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了大幅的增長(zhǎng)。但2019年在產(chǎn)量大增、精密無(wú)縫鋼管價(jià)格回升的同時(shí)，中國(guó)鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)卻出現(xiàn)了大幅下降。
從公布的數(shù)據(jù)顯示，一季度會(huì)員鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額375億元，同比下降30.2%；銷(xiāo)售利潤(rùn)率3.87%，同比下降2.39個(gè)百分點(diǎn)。3月末，資產(chǎn)負(fù)債率64.08%，同比下降1.94個(gè)百分點(diǎn)。
從產(chǎn)量上看，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，一季度鋼鐵生產(chǎn)保持增長(zhǎng)，全國(guó)生產(chǎn)生鐵1.95億噸，同比增長(zhǎng)9.29%，生產(chǎn)粗鋼2.31億噸，同比增長(zhǎng)9.92%，生產(chǎn)鋼材2.69億噸，同比增長(zhǎng)10.82%。一季度，全國(guó)出口鋼材1703萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.6%；進(jìn)口鋼材290萬(wàn)噸，同比下降16.1%。
同時(shí)，2019年一季度精密無(wú)縫鋼管價(jià)格整體呈緩慢回升的趨勢(shì)。然而，鋼材價(jià)格的緩慢回升并未為鋼企的利潤(rùn)提供足夠的支撐，一季度會(huì)員鋼鐵企業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率3.87%，同比下降2.39個(gè)百分點(diǎn)，一季度鋼企效益明顯下降。
截止2019年5月20日，據(jù)鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)十大重點(diǎn)城市三級(jí)螺紋鋼(Φ25mm)平均價(jià)格為4112元/噸； 5月中旬，7大品種鋼廠平均毛利為380元/噸。而2018年同期螺紋鋼價(jià)格為4084元/噸，比2019年的價(jià)格低了28元，但去年的利潤(rùn)卻達(dá)到了880元/噸左右。
是什么原因造成鋼價(jià)高，而利潤(rùn)低的局面呢？據(jù)鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2019年一季度，進(jìn)口鐵礦石平均價(jià)格為79.2美元/噸，同比上漲10.0%。同期，蘭格鋼鐵成本指數(shù)均值為101.6，同比上升2.2%。在煉鋼原材料價(jià)格不斷上升的情況下，而鋼價(jià)卻沒(méi)有出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，勢(shì)必會(huì)對(duì)鋼企利潤(rùn)造成蠶食。
近發(fā)文表示，后期隨著國(guó)外礦山供應(yīng)量逐漸恢復(fù)、鐵礦石港口庫(kù)存量逐漸增加，鐵礦石市場(chǎng)總體上仍是供大于求的態(tài)勢(shì)，后期鐵礦石價(jià)格難以繼續(xù)維持高位。 那么后期精密無(wú)縫鋼管廠利潤(rùn)如何？
蘭格鋼鐵研究中心主任王國(guó)清表示，2019年一季度，盡管鋼價(jià)呈現(xiàn)階段性震蕩小幅上行態(tài)勢(shì)，但經(jīng)歷去年11月份斷崖式下跌，一季度的修復(fù)程度較為有限，整體鋼價(jià)弱于去年同期。同時(shí)，從 統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)也可以看出，一季度，鋼鐵行業(yè)在營(yíng)收增加的情況下，由于成本的上升，行業(yè)利潤(rùn)明顯收縮。預(yù)計(jì)5月份鋼鐵市場(chǎng)將面臨一定調(diào)整壓力，鋼價(jià)或呈現(xiàn)震蕩趨弱局面，5月份鋼企盈利空間或面臨收縮。
精密無(wú)縫鋼管
總體而言，我們認(rèn)為今年下游需求的啟動(dòng)并沒(méi)有出現(xiàn)大幅度延后，尤其是相較于2018年而言。不過(guò)今年春節(jié)后全國(guó)范圍內(nèi)出現(xiàn)連續(xù)降雨，對(duì)地產(chǎn)地基工程進(jìn)度也出現(xiàn)了一定的負(fù)面影響。庫(kù)存方面，據(jù)我們調(diào)研了解，今年鋼廠部分庫(kù)存前置，整體庫(kù)存結(jié)構(gòu)比較。根據(jù)鋼聯(lián)的建材庫(kù)存數(shù)據(jù)可以看出，鋼廠庫(kù)存在春節(jié)后第三周即出現(xiàn)拐點(diǎn)，而2018年因需求后置，鋼廠庫(kù)存拐點(diǎn)在節(jié)后第七周才出現(xiàn)。同樣的，社會(huì)庫(kù)存拐點(diǎn)也同比較早出現(xiàn)，并且并未積累超過(guò)2018年的庫(kù)存峰值。
4月1日稅點(diǎn)的降低，造成部分需求前移，但同樣也有部分貿(mào)易商封盤(pán)惜售，短期影響較難評(píng)估，這并不是近期的核心矛盾點(diǎn)，目前生產(chǎn)成本端的抬升增加了鋼廠挺價(jià)的意愿。昨日SG4月上旬調(diào)價(jià)出臺(tái)，建材出廠價(jià)格平穩(wěn)，并未受稅點(diǎn)下調(diào)影響。
長(zhǎng)流程成本抬升
長(zhǎng)流程鋼廠目前因成本抬升，已逐步調(diào)低廢鋼配比以及礦石品位，截至3月28日，鋼廠長(zhǎng)流程毛利估算在500—700元/噸，目前利潤(rùn)水平之下，鋼廠保生產(chǎn)兌現(xiàn)利潤(rùn)的意愿依然較強(qiáng)。在可預(yù)見(jiàn)的短期未來(lái)，礦石整體重心繼續(xù)抬升的概率較高，焦化廠利潤(rùn)水平瀕臨虧損，疊加采暖季限產(chǎn)結(jié)束后高爐限產(chǎn)邊際放開(kāi)，長(zhǎng)流程鋼廠的利潤(rùn)繼續(xù)下行的趨勢(shì)較為確定。
6月3日國(guó)內(nèi)精密無(wú)縫鋼管市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中有漲。主導(dǎo)市場(chǎng)，北京、廣州以穩(wěn)為主，天津、上海出現(xiàn)上漲。據(jù)鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市精密管平均價(jià)格為5004元(噸價(jià)，下同),較上一交易日漲6元。昨日市場(chǎng)氛圍一片大好，雖然期螺夜盤(pán)低位震蕩，但早盤(pán)再度上漲對(duì)市場(chǎng)信心有很大的提振，所以今日開(kāi)市，市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中有漲。目前消息面上除了唐山限產(chǎn)沒(méi)有其他明顯的利好出現(xiàn)，不過(guò)從今日增倉(cāng)上行，多頭強(qiáng)勢(shì)的走勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)背后 是有未浮出水面的較大支撐。
從市場(chǎng)了解到，北京昨日午后個(gè)別規(guī)格追漲，市場(chǎng)反饋出貨依舊火爆，全天出貨尚可，但較昨日有所減弱，廣州市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中趨強(qiáng)，市場(chǎng)反饋全天出貨尚可，雖然連日短暫陰雨，但本輪降水對(duì)工地影響不大，昨日午后市場(chǎng)隨著期螺的拉漲，出貨明顯好轉(zhuǎn)。綜合上述分析，預(yù)計(jì)6月4日精密管市場(chǎng)行情或繼續(xù)上行。
頁(yè)面所展示的 厚壁鋼管廠家產(chǎn)品可銷(xiāo)往江蘇、上海、浙江、福建、安徽、江西、山東、山西、河北、河南、北京、天津、遼寧、吉林、黑龍江、內(nèi)蒙、寧夏、陜西、新疆、青海、湖南、湖北、重慶、四川、貴州、云南、廣東、廣西、海南等省市和自治區(qū)。