下游需求超預(yù)期，圓鋼庫存加速去化。上周五大品種圓鋼社會(huì)庫存下降106.31萬噸，降幅環(huán)比上周增加23.25萬噸，結(jié)合產(chǎn)量情況來看，圓鋼下游需求超預(yù)期，圓鋼社會(huì)庫存去化維持高速；五大品種鋼廠庫存下降75.94萬噸，降幅環(huán)比上上周增加9.78萬噸，圓鋼廠庫快速去化。上周截至到4月9日每日建材成交均值為23.17萬噸，較上上周成交均值上升5.04萬噸。我們測算上周圓鋼表觀消費(fèi)量1165.57萬噸，創(chuàng)2016年以來的歷史新高，其中45#圓鋼表觀消費(fèi)量444.01萬噸，創(chuàng)出2016年以來單周消費(fèi)量的新高。從表觀消費(fèi)量上看，目前下游需求旺盛，我們認(rèn)為隨著下游需求的持續(xù)回升，圓鋼庫存將持續(xù)去化。20#圓鋼產(chǎn)量低位上升，45#圓鋼產(chǎn)量恢復(fù)到往年平均水品。上周五大品種圓鋼產(chǎn)量合計(jì)983萬噸，較上上周上升46.77萬噸，圓鋼產(chǎn)量持續(xù)回升；但上周圓鋼產(chǎn)量較2016-2019年4年同期產(chǎn)量均值低9.43萬噸，圓鋼產(chǎn)量基本恢復(fù)到往年平均水平。分品種看，20#圓鋼由于鋼企檢修的結(jié)束，上周周產(chǎn)量310.04萬噸，環(huán)比上升13.58萬噸，但仍處于往年同期的 低位；45#圓鋼產(chǎn)量恢復(fù)到往年平均水平。上周由于廢鋼價(jià)格的下跌，電爐在利潤好轉(zhuǎn)的情況下開工率快速上升，預(yù)期后期電爐產(chǎn)量繼續(xù)釋放的彈性較小，圓鋼總產(chǎn)量難以繼續(xù)上升。我們認(rèn)為鋼鐵板塊已進(jìn)入重要戰(zhàn)略配置期。判斷在此次疫情結(jié)束之后，一方面是需求端未來2-3年的需求周期可能因?yàn)榈禺a(chǎn)和基建發(fā)生變化，我們相對(duì)樂觀。同時(shí)中長期看產(chǎn)業(yè)格局向好，集中度，龍頭議價(jià)權(quán)，競爭格局優(yōu)化。鋼鐵板塊目前處于低預(yù)期、低估值階段。同時(shí)，隨著湖北特別是武漢市的解封，集中的復(fù)工和趕工需求將持續(xù)推高需求，在圓鋼庫存去化的背景下，需求不足導(dǎo)致的鐵元素過剩邏輯走弱，鋼價(jià)大概率將反彈。我們認(rèn)為當(dāng)前國內(nèi)疫情逐漸結(jié)束的情況下，增持鋼鐵板塊的機(jī)會(huì)已經(jīng)出現(xiàn)。后續(xù)下游趕工需求、疊加政策預(yù)期的逐步強(qiáng)化將成為板塊大幅反彈的催化劑。
         圓鋼與熱卷之間存在鐵水之爭，利潤驅(qū)動(dòng)卷螺共產(chǎn)企業(yè)鐵水流向轉(zhuǎn)變。對(duì)于大宗商品而言，供給彈性要高于需求彈性，需求主導(dǎo)價(jià)格方向，供給決定變化彈性，利潤驅(qū)動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)。理論上而言，剔除轉(zhuǎn)產(chǎn)成本后，若圓鋼利潤高于熱卷，鋼廠就會(huì)加大鐵水流向圓鋼，導(dǎo)致圓鋼產(chǎn)量增加，熱卷產(chǎn)量減少，但實(shí)際上，即使熱卷利潤不如圓鋼，也不會(huì)促使鐵水流向圓鋼，除非熱卷虧損嚴(yán)重，才會(huì)迫使企業(yè)減產(chǎn)。根據(jù)Mysteel調(diào)研的15家卷螺共產(chǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，3月初開始明顯出現(xiàn)鐵水向圓鋼轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象，主要是受疫情影響，熱卷需求疲軟，導(dǎo)致鋼廠利潤薄甚至虧損，圓鋼相對(duì)強(qiáng)勁，黑色一度成為避險(xiǎn)金屬，導(dǎo)致圓鋼產(chǎn)量持續(xù)增加，熱卷產(chǎn)量維持 低位，相對(duì)應(yīng)的，產(chǎn)量也會(huì)反作用價(jià)格，抑制價(jià)格的上漲，形成利潤→產(chǎn)量→價(jià)格閉環(huán)邏輯，如果圓鋼產(chǎn)量繼續(xù)增加，供給的壓力會(huì)抑制價(jià)格上漲。市場供需決定著價(jià)格，上下游成本約束著價(jià)格的高點(diǎn)與低點(diǎn)，低成本的產(chǎn)品也可能有較高的利潤率。從工藝流程上來看，熱卷成本要比圓鋼高出100-150元左右，由于供求關(guān)系不同，導(dǎo)致圓鋼、熱卷價(jià)格走勢不同。年前由于熱卷缺規(guī)格導(dǎo)致價(jià)格大幅拉漲，強(qiáng)于圓鋼，卷落差由負(fù)轉(zhuǎn)正，年后由于疫情影響，市場對(duì)于熱卷需求的預(yù)期遠(yuǎn)差于圓鋼，導(dǎo)致卷落差擴(kuò)大。圓鋼與熱卷毛利差從年底的-160元/噸擴(kuò)大到270元/噸，利潤驅(qū)動(dòng)導(dǎo)致圓鋼與熱卷產(chǎn)量差由-80萬噸擴(kuò)大到34萬噸。根據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，上周圓鋼消費(fèi)量超去年同期農(nóng)歷水平，本周圓鋼消費(fèi)量為475萬噸又突破新高，熱卷消費(fèi)量釋放速度明顯低于圓鋼，且本周增速有所放緩，消費(fèi)量仍低于去年同期水平。

      冷拉圓鋼與其他鋼的區(qū)別有哪些呢？1、冷拉圓鋼的精度要高于普通的冷拉扁鋼，因?yàn)槠洳馁|(zhì)是經(jīng)過“調(diào)質(zhì)”處理的，所以直接用來當(dāng)做軸，不需要再進(jìn)行任何加工處理了，而普通的圓鋼是達(dá)不到的。2、普通的圓鋼，其材質(zhì)的熱處理狀態(tài)是“正火”，所以在尺寸精度等方面，是不及冷拉圓鋼的。3、在表面光潔度上，冷拉圓鋼是要好于普通的圓鋼的。既然說到冷拉圓鋼，那么接下來，我們就來講講與它另一個(gè)相關(guān)的名詞，為冷拔圓鋼，雖然只有一字之差，但是對(duì)我們來講，還是有很大的差別的。4、冷拔圓鋼，簡單來講，就是通過冷拔得到的圓鋼，它一般是在常溫下進(jìn)行的。并且在這一過程中，除了材料會(huì)有塑性變形外，還會(huì)有擠壓變形。而對(duì)于冷拉來講，就只有拉伸變形。所以說，經(jīng)過冷拔加工得到的圓鋼，其性能要比冷拉的更好一些。并且在設(shè)備方面，冷拔有專門的冷拔機(jī)，而冷拉則要簡單的多。
       冷拉圓鋼的準(zhǔn)確度有那些呢？在這些因素的共同作用和影響下，冷拉圓鋼表面很光滑,尺寸精度很高,它的機(jī)械性能高,由于尺寸精度高不經(jīng)加工可直接使用。冷拉圓鋼行業(yè)深化改革創(chuàng)新，建立公平有序、開放透明的市場競爭環(huán)境將任重道遠(yuǎn)，全行業(yè)盈利水平提高之路仍非常艱難和漫長。如今冷拉圓鋼進(jìn)入“買方市場”，鋼貿(mào)處于利時(shí)代，同質(zhì)化的低水平競爭越來越激烈，鋼廠與鋼貿(mào)商的競爭日趨“白熱化”，其實(shí)這種競爭對(duì)鋼廠和鋼貿(mào)商都不利，兩敗俱傷。因此發(fā)揮冷拉圓鋼與市場的橋梁和紐帶作用，緊密合作，一起來開拓終端市場。
       冷拉圓鋼冷拉原理有那些呢？一、將鋼材于常溫下進(jìn)行冷拉使產(chǎn)生塑性變形，從而提高屈服強(qiáng)度，這個(gè)過程稱為冷拉強(qiáng)化。二、冷拉強(qiáng)化的原理：鋼材在塑性變形中晶格的缺陷增多，而缺陷的晶格嚴(yán)重畸變對(duì)晶格進(jìn)一步滑移將起到阻礙作用，故鋼材的屈服點(diǎn)提高，塑性和韌性降低。由于塑性變形中產(chǎn)生內(nèi)應(yīng)力，故鋼材的彈性模量降低。將經(jīng)過冷拉的鋼筋于常溫下存放15～20d或加熱到100～200℃并保持一定時(shí)間，這個(gè)過程稱為時(shí)效處理。三、冷拉后時(shí)效處理的鋼筋，屈服點(diǎn)進(jìn)一步提高，抗拉極限強(qiáng)度也有所增長，塑性繼續(xù)降低。由于時(shí)效過程中內(nèi)應(yīng)力的消減，故彈性模量可基本恢復(fù)。工地或預(yù)制構(gòu)件廠常利用這一原理，對(duì)鋼筋或低碳鋼盤條按一定制度進(jìn)行冷拉或冷拔加工，以提高屈服強(qiáng)度節(jié)約鋼材。