中國(guó)9月氧化鋁出口自8月激增五倍以上，至逾165,000噸。新數(shù)據(jù)顯示，愛爾蘭在9月進(jìn)口了39,524噸中國(guó)氧化鋁，印度進(jìn)口36,721噸，馬來西亞進(jìn)口29,199噸，進(jìn)口28,133噸，喀麥隆進(jìn)口16,400噸。據(jù)銅業(yè)研究組織(ICSG)報(bào)告，今年前七個(gè)月全球銅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)4.5%。報(bào)告稱，按產(chǎn)量計(jì)算，銅產(chǎn)量增加了50萬噸，主要是智利和印度尼西亞的增長(zhǎng)。報(bào)告指出智利是上大的銅礦生產(chǎn)國(guó)，產(chǎn)量增長(zhǎng)了11%，主因2017年2月、3月的產(chǎn)量受到Escondida(大的銅礦)的限制，同時(shí)也因?yàn)镃odelco的產(chǎn)量水平在2018年有所提高。ICSG報(bào)告還強(qiáng)調(diào)，至于印度尼西亞，其產(chǎn)量增長(zhǎng)了30%，這主要是由于去年臨時(shí)禁止精礦出口所致。

由于筆者并不擅長(zhǎng)宏觀分析，本文以探討產(chǎn)業(yè)為主。今年看多的邏輯主要集中在這幾點(diǎn)：一、由于16年前銅價(jià)長(zhǎng)期下跌帶來了礦山投資的下降，預(yù)期未來銅礦端供應(yīng)增速下降。二、由于國(guó)內(nèi)環(huán)保趨嚴(yán)，廢銅對(duì)精銅的替代可能出現(xiàn)明顯下降，提振精銅消費(fèi)。三、環(huán)保、資金等問題導(dǎo)致冶煉產(chǎn)量難以釋放。但是從現(xiàn)狀來看，這幾點(diǎn)在短期內(nèi)恐怕都難以對(duì)銅帶來大的提振作用。我們具體來看一下。  首先關(guān)于銅礦，從目前國(guó)內(nèi)銅礦加工費(fèi)看，銅礦還是處于比較寬松的水平，國(guó)內(nèi)冶煉廠大多原料庫存充裕。我們大致梳理一下19年的銅礦增量，隨著 量子旗下的CobrePanama項(xiàng)目，南方銅業(yè)的Toquepala擴(kuò)建項(xiàng)目等逐漸釋放產(chǎn)量，非洲Mopani,Katanga項(xiàng)目啟動(dòng)，以及中國(guó)的驅(qū)龍、雄村等銅礦項(xiàng)目逐漸爬產(chǎn)，即使扣除掉grasberg銅礦轉(zhuǎn)地下帶來的產(chǎn)量損失，預(yù)計(jì)2019年全球銅礦仍有接近60萬金屬噸的增量。