?.風(fēng)險因素：消費刺激政策與環(huán)保限產(chǎn)力度低于預(yù)期，原料端價格大幅下挫
008年金融危機之后，國內(nèi)共出臺了3輪消費刺激政策，時間分別在2008年10月，2012年4月和2015年9月。2008年底的消費刺激政策中，汽車刺激政策主要包括車輛購置稅減免、財政補貼和汽車下鄉(xiāng)三個部分，家電刺激政策主要包括家電下鄉(xiāng)，以舊換新和節(jié)能惠民政策三個部分。2012年的汽車消費刺激政策主要包括節(jié)能補貼，舊車補貼，新能源汽車規(guī)劃3部分；家電刺激政策主要為節(jié)能家電推廣政策，同時09年以來的家電下鄉(xiāng)政策繼續(xù)延續(xù)。2015年4季度的政策則主要是車輛購置稅減免以及加強對新能源汽車扶持等政策。
綜合以上分析，2019年以來的新一輪消費刺激政策疊加后期房地產(chǎn)竣工的好轉(zhuǎn)，將會對汽車、家電消費形成一定的提振作用。但考慮到目前汽車、家電保有量已經(jīng)處于高位，且居民可支配收入增速低位徘徊，預(yù)計本輪消費刺激政策的效果將低于12年和15年的效果。在消費刺激政策的帶動下，2020年上半年汽車、家電消費或有望恢復(fù)至5%左右的增速水平附近。

從Q235B角鋼市場角度講，目前冷卷庫存已經(jīng)處于低位，一旦在消費刺激政策的帶動下，汽車、家電消費有所好轉(zhuǎn)，則可能會使得產(chǎn)業(yè)鏈情況有所好轉(zhuǎn)，具體修復(fù)路徑為冷熱卷價差的修復(fù)之后帶動熱卷利潤的修復(fù)。因此，期貨方面，今年4季度到明年上半年或存在做多熱軋卷板的機會，具體介入時機需視冷熱卷價差修復(fù)情況確定。

 

本周Q345B角鋼廠主流下行，部分持穩(wěn)，整體幅度多在20-100之間，周內(nèi)南方市場受唐山鋼坯影響，價錢有所下滑，幅度10-30左右。北方唐山市場假期鋼坯價錢小幅下滑，商家出貨偏弱，成交表現(xiàn)普通，周中價錢繼續(xù)下行，成交仍無起色，下游心態(tài)看跌心情濃，階段性補庫商家皆謹慎操作，隨后鋼坯價錢暫穩(wěn)，商家拿貨積極性有所上升?？v觀本周，型價主流下行，需求偏弱仍是主導(dǎo)鋼市價錢的主要要素，本周行情型價普遍下行。固投增速持續(xù)下滑，經(jīng)濟下行壓力增大，制造行業(yè)投資維穩(wěn)，基建行業(yè)投資下滑，市場需求仍然偏弱，粗鋼日產(chǎn)持續(xù)降落，鋼材出口再創(chuàng)新高，Q345B角鋼廠景氣依然缺乏，地產(chǎn)投資持續(xù)回落，房屋開工依然缺乏，終端需求明顯削弱，鋼廠庫存維持高位，鋼企資金壓力增大，社會庫存連續(xù)降落，市場自自心依舊缺乏，短期鋼市維持震蕩下行。
據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵資訊機構(gòu)提供的 市場報告，近一周，國內(nèi)現(xiàn)貨鋼價綜合指數(shù)未能持續(xù)此前的升勢，一周下跌了0.29%。螺紋鋼期貨持續(xù)弱勢下行，鋼坯等原材料價錢也是穩(wěn)中偏弱，市場自自心遭到一定的打擊。市場各方普遍對后期行情愈發(fā)悲觀，年前行情好轉(zhuǎn)希望蒼茫。再加上時值年末，資金壓力龐大，貿(mào)易商普遍以回款為主，采購備貨謹慎，市場需求也難向好。估量下周型材市場持續(xù)下行態(tài)勢。 各種數(shù)據(jù)均在預(yù)期之內(nèi)，因此發(fā)布后對市場影響不大。進入冬季后，Q345B角鋼廠的頹勢表現(xiàn)的愈加明顯。特別是建筑鋼材，在終端消費大幅萎縮后，全國各地的貿(mào)易商、特別是北方的貿(mào)易商冬儲的意愿非常低，這招致鋼廠的銷售、特別是無協(xié)議、每天定價的中小鋼廠銷售壓力倍增。往常北方鋼廠都在鼎力的向華東、華南地域采購鋼材，很多鋼廠銷售指導(dǎo)往常都曾經(jīng)在南方，由于南方地域冬季施工還有一定的量，能夠消耗一定量的鋼材。但今年的南方區(qū)域經(jīng)銷商的接貨意愿也并不強。為獲得有限的訂單，鋼廠之間今年冬天的拼殺會比較猛烈，更多的方法是拼價錢。從往常的趨向來看，國內(nèi)鋼材特別是建筑鋼材價錢仍將繼續(xù)堅持弱勢，價錢下跌仍將是近期市場的主流走勢，本周唐山鋼坯價錢下跌80元，很可能拉開了又一輪價錢下跌的大幕。目前的鋼材價錢水平，鋼廠仍有100-300元以致更高的利潤空間，這部分利潤空間很可能是今年冬天鋼廠之間去拼的價錢空間。Q345B角鋼廠冬季會略好于建筑鋼材，但整體市場依然弱勢。
相關(guān)機構(gòu)分析以為，5月份，國內(nèi)鋼市終端用戶的采購需求總體尚可，部分鋼企的消費因環(huán)保要素遭到限制，社會現(xiàn)貨庫存連續(xù)11周降落。不過，相當(dāng)一部分商家在天津H型鋼廠上漲后獲利套現(xiàn)，國內(nèi)天津H型鋼廠近期呈現(xiàn)了一定程度的下跌，使得未來的天津H型鋼廠風(fēng)險得到了一定程度的釋放。

從5月11日起，鼓勵無法在家工作的民眾回歸工作，特別是建筑和制造業(yè)工人，但在工作時要遵守社交隔離。同時，政府為雇主制定了新的防疫指導(dǎo)方針和防護用品規(guī)范，以確保雇員的和。第二步措施早可能從6月1日開始，如果疫情好轉(zhuǎn)，英國政府將會分階段重開商店，并且讓小學(xué)生分階段重返學(xué)校，具體的復(fù)學(xué)計劃五月下旬公布。第三步早可能在7月實施，如果疫情數(shù)據(jù)進一步好轉(zhuǎn)的話，餐飲。步酒店和咖啡館等服務(wù)業(yè)和其他公共場所將重新開放。
這些計劃只適用于英格蘭，蘇格蘭，威爾士和北愛爾蘭將由地方政府自行決定。據(jù)英國廣播公司(BBC)報道，蘇格蘭首席大臣妮古拉·斯特金說，蘇格蘭居民可以從周一開始增加體育鍛煉頻率，但其他封鎖措施將會持續(xù)。她要求英國政府不要在蘇格蘭用“保持警惕”來替代“宅家抗疫”的口號，并呼吁蘇格蘭人“除非重要原因不要出門”。此外，威爾士和北愛爾蘭的 也表示，他們將堅持現(xiàn)有“待在家里”的指示。
英國與歐盟將于5月11日至15日第三輪“脫歐”后的貿(mào)易談判。然而在疫情影響之下，英國經(jīng)濟可能遭遇幾個世紀以來深度的衰退，英歐貿(mào)易談判以“無協(xié)議”告終的風(fēng)險仍在不斷加大。英國政府發(fā)言人上個月表示，英國與歐盟未來關(guān)系第二輪談判“充分且具有建設(shè)性”，但僅取得“有限進展”。英方評估認為，雙方在包括貨物與服務(wù)貿(mào)易在內(nèi)的部分自由貿(mào)易協(xié)議談判領(lǐng)域取得一些共識，但歐盟方面給出的條件仍未達到英方期待，且在漁業(yè)。第二輪談判后公平競爭等領(lǐng)域，雙方仍然分歧明顯。
在疫情嚴重擾亂歐洲經(jīng)濟的形勢下，英歐以視頻會議形式重啟貿(mào)易談判，并致力于在6月底前取得突破性進展。然而分析認為，受疫情影響，英歐談判議程變得更為緊迫。受疫情沖擊而面臨的經(jīng)濟衰退也使得雙方在談判中會更加渴望對自身有利的條件，因此目前來看，英歐雙方在年底前達成自貿(mào)協(xié)定難上加難。
仍然堅持年底結(jié)束“脫歐”過渡期的必要性，“由于疫情對經(jīng)濟帶來的打擊，英國和歐洲都更需要避免任何延期帶來的不確定性，為疫情結(jié)束后英國和歐洲的經(jīng)濟反彈創(chuàng)造條件?！彪m然英國政府再次重申，將在今年底結(jié)束“脫歐”過渡期，但這卻在無形中加大了英歐關(guān)系以“無協(xié)議”告終的風(fēng)險。目前不少分析認為，英國與歐盟年底前僅能達成低水平貿(mào)易互惠協(xié)定，這意味著雙方將設(shè)置目前沒有的進出口關(guān)稅和邊境檢查。英國外交大臣拉布日前表示雙方企業(yè)的運營成本將被迫提高。這將使英國和歐盟經(jīng)濟在遭受疫情沖擊后面臨新一輪打擊。