?.風險因素：消費刺激政策與環(huán)保限產(chǎn)力度低于預期，原料端價格大幅下挫
008年金融危機之后，國內(nèi)共出臺了3輪消費刺激政策，時間分別在2008年10月，2012年4月和2015年9月。2008年底的消費刺激政策中，汽車刺激政策主要包括車輛購置稅減免、財政補貼和汽車下鄉(xiāng)三個部分，家電刺激政策主要包括家電下鄉(xiāng)，以舊換新和節(jié)能惠民政策三個部分。2012年的汽車消費刺激政策主要包括節(jié)能補貼，舊車補貼，新能源汽車規(guī)劃3部分；家電刺激政策主要為節(jié)能家電推廣政策，同時09年以來的家電下鄉(xiāng)政策繼續(xù)延續(xù)。2015年4季度的政策則主要是車輛購置稅減免以及加強對新能源汽車扶持等政策。
綜合以上分析，2019年以來的新一輪消費刺激政策疊加后期房地產(chǎn)竣工的好轉(zhuǎn)，將會對汽車、家電消費形成一定的提振作用。但考慮到目前汽車、家電保有量已經(jīng)處于高位，且居民可支配收入增速低位徘徊，預計本輪消費刺激政策的效果將低于12年和15年的效果。在消費刺激政策的帶動下，2020年上半年汽車、家電消費或有望恢復至5%左右的增速水平附近。

造成庫存降速持續(xù)放緩，且于本周出現(xiàn)累庫的主要原因有兩方面：一是需求的持續(xù)下滑，根據(jù)Mysteel統(tǒng)計的成交數(shù)據(jù)顯示，5月開始終端成交呈現(xiàn)出逐步下降的態(tài)勢，并且 發(fā)布的5月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了的增速下滑，進入6月后建材將面臨需求淡季，且地產(chǎn)5月份也出現(xiàn)了下滑的苗頭，后期需求不容樂觀。二是汽車方面，則延續(xù)了之前的頹勢，產(chǎn)銷增速仍在下滑。在需求下滑的同時，鋼廠的產(chǎn)量卻仍然處于高位，1—5月我國粗鋼產(chǎn)量同比增速高達10.20%， 的觀數(shù)據(jù)也顯示鋼廠雖然近期利潤有所下滑，但產(chǎn)量仍然在高位徘徊。

據(jù)悉，由于近期Q235B角鋼價格的大幅上漲，而鋼價持續(xù)偏弱，鋼廠利潤出現(xiàn)了快速收縮，部分成本偏高的熱卷廠已經(jīng)出現(xiàn)虧損（完全成本），但據(jù)調(diào)研情況顯示，目前這些廠暫時并沒有減產(chǎn)的意愿，表示只有觸及到現(xiàn)金成本才有可能考慮減產(chǎn)，目前的熱卷現(xiàn)貨價格距離這些廠的現(xiàn)金成本大約還有100—150元/噸的空間。

國內(nèi)Q235B角鋼價錢迎來一波強勢拉漲行情，上漲的中心動力仍是需求集中釋放，基建和房地產(chǎn)對鋼材需求增長的貢獻明顯；宏觀面中美貿(mào)易談判也釋放出較為積極的號，令市場自自心進一步提振；與此同時，鐵礦石價錢再次大漲引發(fā)資本市場做多熱情，螺紋鋼期貨也順勢創(chuàng)下新高。目前，資本市場和下游銷量都對現(xiàn)貨價錢構(gòu)成強力支撐；不過，在利好釋放的同時，供給面的壓力并未掃除，隨著鋼廠復產(chǎn)節(jié)拍加快，市場供應壓力或?qū)⒅鸩郊哟蟆＿M入四月中旬后，市場積極要素客觀存在，不過，一旦市場亢奮心情降溫，或者需求釋放節(jié)拍減緩，后期螺紋鋼價錢也有沖高回落的可能。基于各方要素，對下周市場持相對積極評價，國內(nèi)鋼材價錢指數(shù)下周將在4280-4380區(qū)間運轉(zhuǎn)。