交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉同樣表示，4月企業(yè)結(jié)構(gòu)的明顯改變，其實(shí)表明企業(yè)已經(jīng)逐漸從疫情期間的維持流動(dòng)性轉(zhuǎn)變到增加投資的軌道上。數(shù)據(jù)顯示，4月企業(yè)短期減少62億元，中長(zhǎng)期增加5547億元，票據(jù)增加3910億元。
社融增速通常被市場(chǎng)視為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的先行指標(biāo)，4月新增社會(huì)規(guī)模達(dá)3.09萬億元，較上年同期多增1.42萬億元。對(duì)此，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青分析指出，新增社融同比明顯多增，進(jìn)一步印證當(dāng)前資金正大量流向企業(yè)，各項(xiàng)企業(yè)支持政策效果正在體現(xiàn)。
M2增速同樣展現(xiàn)積極變化。數(shù)據(jù)顯示，4月M2同比增長(zhǎng)11.1%，增速比上月和上年同期分別提高1個(gè)百分點(diǎn)和2.6個(gè)百分點(diǎn)?！癕2同比兩位數(shù)上升，也說明現(xiàn)在的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制較為順暢，之前釋放的流動(dòng)性能夠通過金融機(jī)構(gòu)得到極大釋放。”中商智庫首席研究員李建軍表示。
其心增強(qiáng)有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)。伴隨疫情防控措施逐步放寬，以及多地性消費(fèi)政策，此前萎靡的個(gè)人消費(fèi)和購房需求在四月得到明顯釋放。4月住戶部門增加6669億元，從結(jié)構(gòu)來看，以個(gè)人消費(fèi)為主的短期增加2280億元，以個(gè)人按揭為主的中長(zhǎng)期增加4389億元。王青表示，4月居民短貸同比多增1187億元，反映居民消費(fèi)活動(dòng)逐步恢復(fù)，尤其是車市回暖，對(duì)消費(fèi)貸需求有所提振。居民增長(zhǎng)溫和恢復(fù)住戶部門是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主要消費(fèi)部門。
與此同時(shí)，4月居民中長(zhǎng)期同比多增224億元。業(yè)內(nèi)人士表示，總體上看，在房地產(chǎn)政策基調(diào)依然以穩(wěn)為主的背景下，與企業(yè)相比，新增居民同比增速較為溫和?！熬用裰虚L(zhǎng)期增加在一定程度上反映出，受疫情影響嚴(yán)重的地產(chǎn)市場(chǎng)有快速修復(fù)的跡象。”唐建偉指出。
利率下行是居民住房增加的重要因素。央行在5月10日發(fā)布的《2020年季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中指出，3月，5年期以上LPR較上年12月下降5個(gè)基點(diǎn)至4.75%，個(gè)人住房加權(quán)平均利率為5.60%，比上年12月下降0.02個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.08個(gè)百分點(diǎn)。
對(duì)于下一階段主要政策思路，央行報(bào)告中亦明確表示，將持續(xù)深化LPR改革，按照市場(chǎng)化，法治化原則，有序推進(jìn)存量浮動(dòng)利率定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，用改革的辦法促進(jìn)社會(huì)成本進(jìn)一步下行。同時(shí)強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持房子是用來住的，不是用來炒的定位和“不將房地產(chǎn)作為短期經(jīng)濟(jì)的手段”要求，保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性，一致性，穩(wěn)定性。
業(yè)內(nèi)人士表示，后幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度還會(huì)進(jìn)一步加大，這也意味著企業(yè)新增和社融有望持續(xù)改善。未來一段時(shí)間，央行貨幣政策將在總量上保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，結(jié)構(gòu)上進(jìn)一步體現(xiàn)“精準(zhǔn)滴灌”。根據(jù)《2020年季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，保持流動(dòng)性合理充裕。加強(qiáng)對(duì)流動(dòng)性供求和市場(chǎng)的監(jiān)測(cè)，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具保持流動(dòng)性合理充裕。展望未來保持M2和社會(huì)規(guī)模增速與名義GDP增速基本匹配并略高。

出梅之后終端需求會(huì)如期恢復(fù)嗎？從往年的狀況來看，需求的回歸可能是階段性的，因出梅后不久將馬上面臨高溫影響，但今年的狀況可能和以往不同，出梅后需求恢復(fù)的持續(xù)性將愈加強(qiáng)。梅雨主要作用于我國(guó)南方地域，包括江淮、長(zhǎng)江中下游以及華中在內(nèi)的寬廣區(qū)域，主要對(duì)應(yīng)Mysteel建材成交統(tǒng)計(jì)范圍的華東大區(qū)和南方大區(qū)。從往年的狀況來看，華東及南方大區(qū)在梅雨時(shí)節(jié)的建材成交量普遍低于入梅前2周；而出梅后2周，日均建材成交量相較于梅雨季會(huì)有暫時(shí)性上升，2015-2018年，均勻上升5287噸。為了進(jìn)一步考證梅雨對(duì)需求的影響，我們將北方大區(qū)作為對(duì)照組。在秦嶺淮河線以及北方較冷氣團(tuán)的阻撓下，夾帶大量水汽的江淮準(zhǔn)靜止鋒難以推進(jìn)到黃河流域。
因此北方大區(qū)的建材需求受梅雨影響較小，即便南下的北材需求會(huì)受一定抑止，但并不是主流。與此邏輯相符，北方大區(qū)在進(jìn)入南方梅雨時(shí)間段內(nèi)的建材成交量相較于之前2周沒有呈現(xiàn)出顯著差別，而梅雨時(shí)間段過后2周的成交量反而明顯降落，這可能由氣溫升高所招致。這一對(duì)照進(jìn)一步考證了梅雨對(duì)建材需求的真實(shí)影響。（注：江淮準(zhǔn)靜止鋒--安定洋(601099)暖濕氣流在6月中旬抵達(dá)長(zhǎng)江時(shí)，控制江淮流域的冷空氣仍較強(qiáng)，冷暖空氣在此相遇，對(duì)峙不下，構(gòu)成江淮準(zhǔn)靜止鋒，是梅雨天氣的主要成因。）需求指出的是，2017年是一個(gè)例外，梅雨過后的建材成交量呈現(xiàn)回落。這一方面是由于2017年梅雨季持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)達(dá)42天，梅雨未終了時(shí)氣溫已開端上升。