出口情況：受疫情的影響，熱軋板卷直接間接出口均受到影響，熱卷1-2月累計(jì)出口86萬噸，同比減少48%，圓鋼生產(chǎn)主要供國內(nèi)需求，同時(shí)由于標(biāo)準(zhǔn)的不同，圓鋼出口較少，出口方面，熱卷明顯受到影響。下游需求方面：圓鋼、熱卷強(qiáng)弱差異根本影響因素就是其下游行業(yè)的不同，圓鋼下游行業(yè)主要是基建及房地產(chǎn)行業(yè)，其周期性較強(qiáng)，熱卷下游主要是造船、機(jī)械、集裝箱等制造業(yè)，其沒有明顯的周期性，但是具有較強(qiáng)的趨勢性，所以基建房地產(chǎn)投資與制造業(yè)周期性錯位，導(dǎo)致熱卷、螺紋強(qiáng)弱輪動。根據(jù) 統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2月制造業(yè)PMI為27.8，3月為54.1，不少人質(zhì)疑數(shù)據(jù)，其實(shí)PMI是環(huán)比指數(shù)，反映的是本月比上月發(fā)生的經(jīng)濟(jì)變化情況，變化幅度與上月基數(shù)有很大關(guān)系，2月受疫情的影響，各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不理想，3月環(huán)比2月有所好轉(zhuǎn)，指數(shù)超50%，并不代表制造業(yè)恢復(fù)正常，只是2月數(shù)據(jù)太差，3月制造業(yè)環(huán)比2月好很多。新冠病情以來各地方政府陸續(xù)出臺一系列政策穩(wěn)房價(jià)，需求端按揭和融資端發(fā)債等得到改善，政策或有更多邊際寬松；3月挖掘機(jī)銷量明顯回升，同比11.2%下游產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)驗(yàn)證開工樂觀；2020年提出“加快5G建設(shè)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度”，逆周期調(diào)控基調(diào)明確。制造業(yè)的實(shí)際需求疲軟與基建、房地產(chǎn)政策的拉動，導(dǎo)致熱卷和圓鋼強(qiáng)弱不同。簡而言之，圓鋼目前處于供需兩旺，產(chǎn)量和需求同向變動，如果需求增速超5%，大概率產(chǎn)量還是會增加，除非出現(xiàn)政府干預(yù)。熱卷下游需求難以短期提振，國外疫情仍未出現(xiàn)拐點(diǎn)，出口訂單恢復(fù)較難，需求不足以刺激產(chǎn)量增加，供需格局不同導(dǎo)致熱卷差維持負(fù)值，卷螺強(qiáng)弱的轉(zhuǎn)換目前還是由需求主導(dǎo)，關(guān)注海外疫情拐點(diǎn)，及制造業(yè)實(shí)際需求復(fù)蘇點(diǎn)。
       隨著下游需求的加速釋放疊加小長假之前鋼廠補(bǔ)庫需求，圓鋼價(jià)格在短期內(nèi)仍將維持偏強(qiáng)表現(xiàn)。但中期長來看，內(nèi)外礦供應(yīng)逐步恢復(fù)，港口庫存拐點(diǎn)或已出現(xiàn)，海外圓鋼供應(yīng)商將提高發(fā)往中國的比例，屆時(shí)圓鋼價(jià)格或面臨來自供給端的壓力。圓鋼價(jià)格在歷經(jīng)3月中下旬較大幅度下跌后，宏觀及產(chǎn)業(yè)方面的利空情緒均有所釋放。4月以來，隨著國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)一步推進(jìn)，成材下游需求加速恢復(fù)，國內(nèi)政策面亦持續(xù)寬松，圓鋼價(jià)格跟隨成材迎來強(qiáng)勢反彈。截至4月14日，9月合約價(jià)格較4月初價(jià)格低點(diǎn)大幅拉升約60元/噸。結(jié)合成材的后續(xù)需求預(yù)期及鐵礦的自身供需情況，我們認(rèn)為4月圓鋼價(jià)格仍將保持偏強(qiáng)走勢，而5月之后，供應(yīng)的恢復(fù)、海外鐵礦需求走弱帶來的國內(nèi)圓鋼供應(yīng)增長有可能對圓鋼價(jià)格形成壓力。進(jìn)入4月份，每日建材成交量基本維持在20萬，4月份成交量日均值已和去年同期基本相當(dāng)。上周的螺紋鋼表觀消費(fèi)再度提速，高于去年同期水平，為近5年來的高位。雖然目前鋼材還處在對于前期天量庫存的消化階段，但因?yàn)樾枨蟮牟粩嗷謴?fù)，期現(xiàn)市場情緒處于持續(xù)好轉(zhuǎn)的過程當(dāng)中，對于庫存壓力擔(dān)憂明顯減輕，上周便出現(xiàn)了漲價(jià)去庫存的情況。考慮到建材需求的持續(xù)性，后期螺紋鋼的價(jià)格或呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢，圓鋼有望跟隨螺紋鋼維持偏強(qiáng)格局。

       去年以來，受全球經(jīng)濟(jì)增長放緩帶來的鋼鐵需求下降影響，海外鋼廠開始減產(chǎn)，而由于廢鋼下跌，使得長流程鋼廠相對電爐成本競爭優(yōu)勢減弱，相對來看，生鐵減量幅度要大于粗鋼。今年隨著疫情在海外不斷蔓延，海外鋼廠生產(chǎn)均受到不同程度地影響，尤其是進(jìn)入3月后，歐美地區(qū)疫情形勢更加嚴(yán)重，多國開始限制經(jīng)濟(jì)活動，鋼鐵企業(yè)在需求下降以及疫情防控影響下集中出現(xiàn)減產(chǎn)。其中，安賽樂米塔爾已決定暫時(shí)對意大利子公司進(jìn)行減產(chǎn)，并關(guān)閉當(dāng)?shù)氐膸准夜S，還決定推遲原定于3月中旬在波蘭重新啟動Krakow高爐的計(jì)劃；韓國浦項(xiàng)制鐵關(guān)閉了其位于意大利、馬來西亞、菲律賓和印度的海外卷板加工中心；印度JSW公司3月25日關(guān)閉一座高爐，削減三座高爐產(chǎn)能至50%，并于次日繼續(xù)降至25%—30%；美國鋼鐵將在5月底前無限期地閑置俄亥俄州和得克薩斯州的鋼管廠；日本JFE鋼鐵公司官方宣布預(yù)計(jì)將在2023財(cái)年前后關(guān)停其位于日本東部川崎地區(qū)的2號高爐，該高爐的爐容5000立方米。疫情蔓延對全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)帶來沖擊，國際市場大多預(yù)期此影響將超過2008年金融危機(jī)時(shí)的水平。我們參考2008年金融危機(jī)時(shí)的全球粗鋼和生鐵產(chǎn)量變化，對后期產(chǎn)量變化來進(jìn)行推測。在2008年10月—2009年9月一年的時(shí)間中，全球除我國外粗鋼及生鐵產(chǎn)量平均同比降幅分別達(dá)到28.13%和28.93%。1—2月全球除我國外的 和地區(qū)生鐵產(chǎn)量已經(jīng)出現(xiàn)4.3%的同比下降，3月全球鋼企減產(chǎn)更加集中。我們分別用全年生鐵產(chǎn)量同比下降5%、下降10%和下降20%來測算，2020年全球除我國外生鐵產(chǎn)量將同比分別減少2280萬噸、4561萬噸和9123萬噸，相應(yīng)將減少鐵礦石需求量3649萬噸、7298萬噸和14596萬噸，后期鐵礦石需求將面臨較大的下行風(fēng)險(xiǎn)。另外，從我國鋼材出口情況來看，1—2月我國鋼材出口量為781.1萬噸，同比減少288.6萬噸，下降27%，創(chuàng)下2018年3月以來的快降速。雖然疫情在國內(nèi)已經(jīng)得到了很好控制，但海外疫情仍在不斷蔓延，造成海外訂單下降，鋼材出口受阻情況已開始出現(xiàn)，鋼坯及熱卷等進(jìn)口資源開始增多，預(yù)計(jì)出口下降趨勢在未來幾個月都很難得到緩解，出口下降和進(jìn)口增加對國內(nèi)鋼材市場資源供應(yīng)將形成較大壓力。