季度經(jīng)濟(jì)超預(yù)期，但二季度以來(lái)中心經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走弱，指向經(jīng)濟(jì)筑頂回落。美國(guó)PMI搶先GDP同比大約一個(gè)季度，而ISM制造業(yè)PMI指數(shù)從3月的55.3回落至5月的52.1。消費(fèi)占美國(guó)GDP的70%左右，批發(fā)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)在很大水平上能反映出消費(fèi)情況。3月以來(lái)，批發(fā)和食品效勞銷(xiāo)售季調(diào)同比增速回落至5月的3.16%。耐用品訂單指數(shù)是私人投資的前瞻性指標(biāo)，近幾個(gè)月來(lái)耐用品訂單增速急劇下滑，4月份耐用品訂單同比降落0.61%，為2017年1月以來(lái)的初次轉(zhuǎn)負(fù)，估計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年繼續(xù)進(jìn)入下行通道。
，GDP增速到達(dá)2.8%，隨后2018年開(kāi)端下行趨向，今年一季度歐元區(qū)GDP同比增速為1.2%，與2018年第四季度持平。2月以來(lái)，歐元區(qū)制造業(yè)PMI指數(shù)不斷位于臨界值之下，截至6月錄得47.8，歐元區(qū)ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)在5、6月份重返負(fù)值。日本6月PMI指數(shù)錄得49.5，同樣低于景氣值，而工業(yè)消費(fèi)指數(shù)同比已連續(xù)4個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。
經(jīng)濟(jì)走弱背景下，多國(guó)開(kāi)啟貨幣寬松政策。經(jīng)濟(jì)走弱以及油價(jià)低位，為貨幣寬松營(yíng)造出更多空間。從歷史經(jīng)歷來(lái)看，全球CPI走勢(shì)與原油價(jià)錢(qián)走勢(shì)高度吻合。2016年以來(lái)，原油價(jià)錢(qián)從底部逐年上升，去年布倫特原油現(xiàn)貨均價(jià)約71美圓/桶，而今年以來(lái)的月均價(jià)不斷未超越去年均價(jià)，油價(jià)同比增長(zhǎng)速度放緩，使得全球通脹程度整體堅(jiān)持低位。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，年初至今，曾經(jīng)有16個(gè)經(jīng)濟(jì)體實(shí)行降息。美、歐、日三大央行雖未降息，態(tài)度上也均轉(zhuǎn)向鴿派。但是，興旺經(jīng)濟(jì)體寬松空間是有限的。對(duì)美國(guó)而言，本輪降息起點(diǎn)較低，可操作空間較小，同時(shí)加關(guān)稅自身亦約束降息空間。歐日政策利率曾經(jīng)是負(fù)利率，幾無(wú)降息空間，并且央行資產(chǎn)負(fù)債表已十分龐大，自啟動(dòng)量寬以來(lái)尚未縮表，繼續(xù)寬松空間和效果可能都不大。