二、直接需求：鋼廠補(bǔ)庫(kù)，短期鐵礦需求爆表，但后期恐難持續(xù)

因8月底鋼廠燒結(jié)粉礦庫(kù)存近5年來首次跌破1500萬噸關(guān)口，鋼廠近期補(bǔ)庫(kù)意愿強(qiáng)烈。港口貿(mào)易商鐵礦現(xiàn)貨成交大幅回升，疏港量也連續(xù)3周位于310萬上方，鐵礦短期需求爆表。下游鋼廠端，高爐產(chǎn)能利用率仍處于高位，基本無限產(chǎn)影響，周度鐵水產(chǎn)量也出現(xiàn)明顯回升。因此，鋼廠對(duì)鐵礦石需求剛性較強(qiáng)，當(dāng)庫(kù)存偏低時(shí)，補(bǔ)庫(kù)行為在所難免。

值得一提的是，今年以來，鋼廠幾次補(bǔ)庫(kù)后的庫(kù)存高點(diǎn)均較往年偏低，換言之鋼廠下調(diào)了鐵礦石的合意庫(kù)存。究其原因，一方面是今年鐵礦石價(jià)格偏高，鋼廠做庫(kù)存意愿低；另一方面是鋼廠對(duì)后期鋼價(jià)相對(duì)悲觀，主動(dòng)采用低原料庫(kù)存策略。因此，在目前時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，在鋼廠已經(jīng)持續(xù)了1個(gè)月的高強(qiáng)度采購(gòu)以后，廠庫(kù)鐵礦石庫(kù)存已經(jīng)接近1600萬噸?；诮?月和8月兩次階段性補(bǔ)庫(kù)情況，當(dāng)鋼廠庫(kù)存達(dá)到1600萬噸以后，采購(gòu)節(jié)奏會(huì)隨即放緩，一旦鋼廠采購(gòu)力度下降，鐵礦石價(jià)格上漲的主要驅(qū)動(dòng)力將隨之消失，不排除價(jià)格或?qū)⒁婍敾芈洹?

三、終端需求：建筑業(yè)、制造業(yè)均難有超預(yù)期表現(xiàn)，鋼價(jià)弱勢(shì)將向上游鐵礦石傳導(dǎo)