近一個月以來，原油商場就閱歷了40美元、30美元、20美元等多個“時代”的更迭。2020年3月初的歐佩克+會議中俄羅斯對減產(chǎn)方針存在明顯不合，沙特掀起的原油價格戰(zhàn)導(dǎo)致油價暴降，銅價遭到連累大幅跌落。近日又有美俄沙特三國有望達(dá)到減產(chǎn)協(xié)議的音訊傳出，原油價格大幅拉漲，帶動銅價底部反彈。

短短的一個月之內(nèi)，商場閱歷了過山車一般的行情，原油價格的走勢通常由其供需決議，在當(dāng)前這樣一個十分嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢下，新冠耐磨鋼板切開的全球性延伸形成需求萎縮，原油的供給反而在擴張，這顯然是不合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的。目前政治博弈要素暫時大于原油自身供需求素的影響，這場關(guān)于減產(chǎn)的博弈現(xiàn)已走向賽點，如果未來產(chǎn)油國減產(chǎn)的意愿可以達(dá)到共同，油價有望得到提振。但是需求警惕的是，當(dāng)原油重新回歸供需層面，仍將遭到耐磨鋼板切開帶來的消費沖擊，全球耐磨鋼板切開的拐點尚未呈現(xiàn)，原油價格要漲回大跌之前的水平難度較大，銅價的反彈力度天然也會遭到多重的連累。

三季度為服裝銷售淡季表現(xiàn)平穩(wěn),社零等行業(yè)零售數(shù)據(jù)平淡,已披露三季報的公司中業(yè)績超預(yù)期的公司較少,需關(guān)注四季度傳統(tǒng)旺季零售情況。另外,從節(jié)日分布來看,2020年春節(jié)時間的提前有望帶來節(jié)前銷售旺季前移,對19 年四季度銷售帶來一定提振。仍需關(guān)注冬季天氣和社會零售環(huán)境等外部影響因素。三季報披露中,關(guān)注業(yè)績增長高確定性的標(biāo)的,包括細(xì)分子行業(yè)景氣度較高的運動服飾及運動時尚休閑品類(安踏體育、比音勒芬)、童裝(森馬服飾)等,另外建議關(guān)注性價比定位的海瀾之家、開潤股份,紡織制造中三季報業(yè)績超預(yù)期、增速的健盛集團(tuán)。鋼鐵板塊今日盤中小幅走高，截至收盤，永興材料漲逾8%，杭鋼股份漲幅超7%，鎮(zhèn)江股份漲逾4%。鋼材社會庫存在旺季結(jié)束后的11月上旬仍能維持50+萬噸的周降幅，這在歷史同期并不多見，且這是在鋼產(chǎn)量同比有明顯增長的情況下實現(xiàn)，反映今年下游需求之強。鋼價自7月見頂后回調(diào)，至今仍在相對低位徘徊，主要受供應(yīng)端限產(chǎn)不及預(yù)期及存貨短周期壓制，當(dāng)前去庫短周期處于底部區(qū)域，需求偏強帶來的預(yù)期修復(fù)將推動鋼價超跌回升，鋼鐵股也有望迎來階段性反彈。此外繼續(xù)鋼鐵新材料類個股鋼研高納（受益于航發(fā)國產(chǎn)化的高溫合金龍頭）、久立特材及特鋼龍頭中特鋼。