從下游需求看，不銹鋼橋梁護(hù)欄下游主要為不銹鋼橋梁防撞護(hù)欄基建等剛性需求強(qiáng)的行業(yè)，下游需求較為穩(wěn)定。而不銹鋼橋梁欄桿在需求上則存在變數(shù)，例如節(jié)后國(guó)內(nèi)疫情影響了國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量，近期部分電爐減產(chǎn)停產(chǎn)，不銹鋼橋梁防撞護(hù)欄使用下降，都使鋼廠對(duì)外礦需求增加。同時(shí)，不可否認(rèn)的是黑色商品的金融屬性增強(qiáng)。不銹鋼橋梁欄桿定價(jià)主要以境外普氏指數(shù)為主導(dǎo)，普氏指數(shù)以及境外以普氏指數(shù)為標(biāo)的衍生品價(jià)格波動(dòng)大，不銹鋼橋梁欄桿現(xiàn)貨價(jià)格受普氏指數(shù)波動(dòng)影響。而我國(guó)不銹鋼橋梁欄桿期貨很好發(fā)揮了現(xiàn)貨價(jià)格“號(hào)”的功能，因此也相對(duì)不銹鋼橋梁防撞護(hù)欄價(jià)格波動(dòng)性更強(qiáng)。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，今年前兩個(gè)月不銹鋼橋梁欄桿期貨成交量同比下降%，成交規(guī)模有所下降的同時(shí)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化。前兩個(gè)月法人客戶成交持倉(cāng)占比同比分別了個(gè)百分點(diǎn)個(gè)百分點(diǎn)。越來(lái)越多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用不銹鋼橋梁欄桿期貨工具避險(xiǎn)。實(shí)際上，相關(guān)專家建言，越是在價(jià)格波動(dòng)時(shí)，鋼鐵企業(yè)越應(yīng)該主動(dòng)求變，順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)，參與期貨市場(chǎng)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

從上游不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄的情況看,產(chǎn)地安監(jiān)不斷，供應(yīng)仍難恢復(fù)。內(nèi)蒙古礦難事件持續(xù)發(fā)酵，26日，內(nèi)蒙古烏海各轄區(qū)安監(jiān)部對(duì)露天不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄暫停發(fā)工品，幾乎所有民營(yíng)不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄均待令復(fù)產(chǎn)。山東鑫海達(dá)金屬制品有限公司不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄，進(jìn)口方面，澳不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄進(jìn)口通關(guān)受限，蒙不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄通關(guān)也未能恢復(fù)至日均400—500車的水平。不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄供應(yīng)持續(xù)偏緊，產(chǎn)地主焦及配不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格輪番提漲，焦企入爐不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄成本已抬升至1400元/噸。后期，隨著焦企冬儲(chǔ)低價(jià)原料的消耗，入爐不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄成本勢(shì)必再度抬升，焦化利潤(rùn)受上下游擠壓的情形或再現(xiàn)。目前，不銹鋼復(fù)合管準(zhǔn)一級(jí)到港成本在2150—2170元/噸，折倉(cāng)單成本為2280—2300元/噸。在不銹鋼復(fù)合管各環(huán)節(jié)庫(kù)存累積的情況下，基差拉升的概率較大。另外，近兩年，不銹鋼復(fù)合管期現(xiàn)公司規(guī)模擴(kuò)大，部分港口已出現(xiàn)庫(kù)容不足的問(wèn)題。不排除第二輪提漲后，期現(xiàn)套利拋壓加大的風(fēng)險(xiǎn)。綜上所述，雖然可能在成本及環(huán)保的支撐下有第二和第三輪提漲，但中下游庫(kù)存高企、鋼廠利潤(rùn)偏低、期現(xiàn)套利拋壓加大，一旦的上漲兌現(xiàn)，盤(pán)面就會(huì)再度轉(zhuǎn)弱，期價(jià)難以有效站穩(wěn)2180—2250元/噸的阻力區(qū)域。策略上，建議逢反拋空不銹鋼復(fù)合管1905合約，或進(jìn)行空不銹鋼復(fù)合管1905合約多不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄1909合約的套利。